2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》（下简称《实施方案》），为加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度、着力推动中医药振兴发展指明方向。
《实施方案》仍然延续前期中医药支持政策的框架：中央国务院2019年10月发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、国务院办公厅2021年2月发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》（下简称《若干政策措施》）。新发布的《实施方案》整体并未突破之前文件的政策框架，《实施方案》中的八大工程与《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其，“将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核”在2021年《若干政策措施》中已有表述。
《实施方案》是总结前期实践经验基础上进行细化和调整：《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后，系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为，八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章，同时每个建设项目的目标、任务和配套措施，又较《若干政策措施》和2022年3月发布《“十四五”中医药发展规划》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分细节也有微调。
《实施方案》的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段，中医药产业将更加明显地获益：中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量，中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升火博体育。同时，中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施，将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化，优质企业将明显受益于政策推进。
政策利好转化为企业业绩，中药行业有望迎来戴维斯双击：操作性更强的《实施方案》，将加速政策利好向企业业绩的转化。中药企业业绩和估值有望同步提升，静待戴维斯双击。
行业评级及投资策略中医药支持政策落地，有望推动行业持续向好。维持“推荐”评级。
风险提示政策落地执行进展速度不及预期，政策落地执行力度不及预期，企业经营管理出现波动，医保和集采政策推动产品降价超预期，产品销售推广不及预期，创新产品研发上市不及预期，重点关注公司业绩不及预期的风险。
2019年10月，中央 国务院印发《关于促进中医药传承创新发展的意见》，为本轮支持中医药发展的纲领性文件。
2021年2月，国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施》（下简称《若干政策措施》），将支持中医药发展的任务进行明确和分解。其中，第五部分为“实施中医药发展重大工程”。《实施方案》的政策体系主要沿袭这一政策框架。框架变化主要有以下三点：1、将原“（十六）实施名医堂工程”的内容融入《实施方案》“二、中医药健康服务高质量发展工程”。2、将原“（十七）实施中医药产学研医政联合攻关工程”完善为《实施方案》“四、中医药传承创新和现代化工程”。3、将原第四部分“四、完善中西医结合制度”列为《实施方案》“三、中西医协同推进工程”。
2022年3月，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，明确“十四五”期间中医药发展的目标和任务。《实施方案》在此基础上进一步细化调整，使之更具可操作性。
《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后，系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为，八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章，同时每个建设项目的目标、任务和配套措施，又较《若干政策措施》和2022年3月发布《“十四五”中医药发展规划》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分细节也有微调。
中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量，中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。同时，中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施，将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化，优质企业将明显受益于政策推进。
操作性更强的《实施方案》，将加速政策利好向企业业绩的转化。中药企业业绩和估值有望同步提升，静待戴维斯双击。
我们认为，国家政策的持续鼓励进一步夯实了中药行业的长期成长逻辑。未来2-3年，“政策-行业-企业”的串联变化，将持续推动中药企业业绩出现积极变化。维持“推荐”评级。
1）、安宫牛黄丸产业链。受新冠治疗指南影响，民众对安宫牛黄丸治疗功效更加认可，同时养生保健意识逐渐增强，带动安宫牛黄丸需求端扩容。一方面有望带动2023年安宫牛黄丸销售增长和企业业绩增长，另一方面有望打开安宫牛黄丸长期成长空间。推荐健民集团、同仁堂。
2）、国企改火博体育革。2021年以来，多个中药国企均实施了混改、大股东更换、管理层更换等改革措施。部分企业已落实内部竞聘上岗、不合格人员分流淘汰、股权激励等深化改革措施，有望释放企业的经营活力、提升盈利能力。推荐达仁堂、东阿阿胶、昆药集团，重点关注太极集团，亦可关注广誉远。
3）、中药创新药。近期发布的《中药注册管理专门规定》明确了“三结合”证据审评体系的细节，有望加快中药创新药上市速度。综合考虑中药企业研发管线布局、研发投入占比、BD能力以及后续商业化能力，推荐康缘药业、济川药业，亦可关注天士力、以岭药业、步长制药，中小市值公司可以关注佐力药业、新天药业、方盛制药。
4）、中药OTC。与消费品类似，中药OTC企业具备自主定价权，“提价+放量”推动细分龙头企业实现长期稳健增长。综合考虑企业的品牌影响力、定价权、营销能力，推荐华润三九，重点关注片仔癀，亦可关注葵花药业、寿仙谷、羚锐制药、马应龙、江中药业等。
5）火博体育、其他建议关注：中药CXO 博济医药、中医医疗服务 固生堂、中药配方颗粒红日药业、中国中药。
证券研究报告《中医药再出重磅政策，持续看好行业长期发展—中药行业点评报告》
周小刚，医药行业首席分析师，复旦大学经济学硕士、西安交通大学工学本科，具有5年医药实业工作经验、7年医药研究工作经验，负责医药全行业研究。
万鹏辉，中科院药物所药物化学硕士，3年医药二级市场投研经验，2022年加入国海证券医药组，主要覆盖CXO及创新药等板块。
沈岽皓，华东师范大学药化硕士，3年海外医药投资经验，2022年加入国海证券医药组，主要覆盖CXO及上游产业链等板块。
李畅，北京大学药理学硕士，1年医疗实业工作经验，2022年加入国海证券医药组，主要覆盖创新药等板块。
李明，北京大学金融科技硕士，2021年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗服务、眼科产业板块。
林羽茜，悉尼大学数据分析硕士，2021年加入火博体育国海证券医药组，主要覆盖医疗器械、上游制药装备板块。
赵宁宁，中南财经政法大学金融硕士，生物工程+金融复合背景，2020年加入国海证券，目前主要覆盖中药、生物药等板块。
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